La rentabilidad de un fondo cuenta cómo terminó el viaje, pero no cómo fue el camino. El drawdown es la métrica que sí lo cuenta: mide la peor caída que ha sufrido el fondo por el camino, no solo el resultado final. Es una de las columnas del ranking de FUND-RANK y probablemente la más intuitiva de todas.
El drawdown se mide como el porcentaje de caída desde un máximo del valor liquidativo del fondo hasta el mínimo siguiente, antes de que el fondo vuelva a superar ese máximo. Si un fondo llega a valer 100, luego cae hasta 80 y después se recupera, el drawdown de ese episodio es del 20%. El máximo drawdown es, de todos los episodios de caída ocurridos en el periodo analizado, el más profundo.
La volatilidad mide oscilaciones en general, subidas y bajadas combinadas. El drawdown se fija solo en las caídas y, en concreto, en la peor de todas seguida. Dos fondos pueden tener una volatilidad parecida y un drawdown muy distinto si en uno las caídas se repartieron en varios episodios pequeños y en el otro se concentraron en una sola caída grande. Por eso conviene mirar ambas métricas, y no asumir que se explican la una a la otra. La relación entre rentabilidad y riesgo ajustado se explica con más detalle en la guía de Sharpe y Sortino.
El drawdown responde a una pregunta muy concreta y muy práctica: si hubiera invertido justo antes de la peor caída de este fondo, ¿cuánto habría llegado a perder sobre el papel? Es la pregunta que de verdad determina si un inversor aguanta la inversión o vende por pánico en el peor momento -que suele ser, precisamente, el error que más perjudica la rentabilidad a largo plazo-. Un drawdown alto no descarta un fondo automáticamente, pero exige estar seguro de que se podría tolerar esa caída sin necesidad de vender.
En el comparador de FUND-RANK puedes filtrar directamente por drawdown máximo para descartar fondos que históricamente han tenido caídas superiores a lo que estarías dispuesto a asumir, dentro de cada categoría. Combinarlo con la columna de rentabilidad/MaxDD -que mide cuánta rentabilidad ha dado el fondo en relación con su peor caída- ayuda a identificar fondos "eficientes": los que han generado buenos resultados sin necesidad de pasar por caídas extremas.
¿Qué es el drawdown de un fondo de inversión?
La caída porcentual que sufre el valor de un fondo desde un máximo
hasta el mínimo posterior, antes de recuperar ese máximo. El máximo
drawdown es la mayor de esas caídas en el periodo analizado.
¿Por qué es importante al elegir un fondo?
Porque indica la peor pérdida que habría sufrido un inversor que
entrase en el peor momento posible, y ayuda a valorar si se podría
aguantar esa caída sin vender por pánico.