Rentabilidad y riesgo son dos caras de la misma moneda: un fondo que gana mucho asumiendo mucho riesgo no es necesariamente "mejor" que uno que gana menos con mucha más estabilidad. El ratio de Sharpe y el ratio de Sortino existen precisamente para medir eso -la rentabilidad obtenida por unidad de riesgo asumido- y son dos de las métricas que usa el ranking de FUND-RANK.
El ratio de Sharpe divide el exceso de rentabilidad de un fondo (sobre un activo sin riesgo) entre su volatilidad total. En términos sencillos: cuánta rentabilidad extra ha dado el fondo por cada unidad de "vaivén" -subidas y bajadas- que ha tenido que soportar el inversor. Un Sharpe más alto indica una relación rentabilidad/riesgo más eficiente.
Su punto débil: trata igual una subida brusca que una caída brusca, porque ambas cuentan como "volatilidad". Un fondo que sube mucho de golpe puede ver penalizado su Sharpe aunque esa subida sea, en realidad, una buena noticia para el inversor.
El ratio de Sortino resuelve justo ese problema: en vez de dividir entre la volatilidad total, divide entre la volatilidad negativa -solo las caídas-. Ignora por completo las subidas bruscas a la hora de "castigar" al fondo. Por eso se considera una medida más fiel de lo que un inversor percibe como riesgo real: nadie se preocupa por una subida inesperada, solo por las bajadas.
Imagina dos fondos con la misma rentabilidad anualizada. El Fondo A tiene oscilaciones simétricas: sube y baja por igual. El Fondo B tiene subidas puntuales muy fuertes y caídas suaves y controladas. Ambos pueden acabar con una rentabilidad total parecida, pero el Fondo B tendrá un Sortino notablemente mejor que su Sharpe, porque su volatilidad "mala" (las caídas) es mucho menor que su volatilidad total. El Sharpe no distingue ese matiz; el Sortino sí.
No son excluyentes. El Sharpe da una foto general de eficiencia riesgo-rentabilidad y es el más usado y comparable entre fondos y gestoras. El Sortino afina el análisis cuando lo que más te preocupa es evitar caídas grandes. Lo más completo es mirarlos junto al máximo drawdown, que responde a una pregunta distinta y complementaria: no "cuánto ha oscilado", sino "cuánto ha llegado a caer en el peor momento".
En el comparador de FUND-RANK puedes ordenar la tabla de ranking por cualquiera de estas tres columnas pulsando en su cabecera, para cada categoría de fondo por separado.
¿Qué diferencia hay entre el ratio de Sharpe y el de
Sortino?
El Sharpe penaliza toda la volatilidad, al alza y a la baja. El Sortino
solo penaliza las caídas, ignorando las subidas bruscas. Por eso suele
considerarse una medida más fiel del riesgo que percibe un inversor.
¿Qué ratio es mejor mirar al comparar fondos?
Ninguno sustituye al otro: el Sharpe da una visión general y el Sortino
se centra en el riesgo de pérdida. Lo más completo es mirar ambos junto
al máximo drawdown.